祖鲁法则 如何选择成长股[Beyond the Zulu Principle]pdf

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2018年10月26日13:06:39 评论 574
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20世纪英国股票投资领域最杰出的投资大师、英国股神、祖鲁法则提出者、PEG选股指标发明人吉姆·斯莱特讲述自己驰骋股市,从成长股中赢得丰厚利润的投资秘籍。
《祖鲁法则:如何选择成长股》作者吉姆·斯莱特是英国投资界传奇人物,他从携带全部资产2800英镑闯入股市,不到十年就打造出自己的价值2.9亿英镑金融帝国。他在事业巅峰遭遇滑铁卢,从“百万富翁”沦为“百万负翁”,但他却始终选择坚持。沉寂17载他重新出发,再度打造传奇佳话,投资的公司股价在17个月间狂涨10倍。
彼得.林奇推崇的PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)的发明人吉姆·斯莱特,详细解释PEG指标,以及基于PEG构建的成长股选择法,看低PEG股票收益如何超过大盘2.5倍以上。

祖鲁法则 如何选择成长股[Beyond the Zulu Principle] 内容简介

《祖鲁法则:如何选择成长股》作者是20世纪英国股票投资领域最杰出的投资大师吉姆·斯莱特。《祖鲁法则》是吉姆·斯莱特写给私人投资者的选股秘笈。这本书是投资界失落的致富经典,“英国股神”倾情奉献毕生的投资心得。

吉姆·斯莱特用“祖鲁法则”命名自己的投资理念,旨在强调在投资市场居于弱势的散户,必须向19世纪曾经以小搏大的祖鲁族学习,集中火力在自己选定的投资领域,发挥优势,打败机构投资者,赚取高额利润。

吉姆·斯莱特在书中充分阐述了挑选成长股的的7大标准:市盈率相对盈利增长比率(PEG)、现金流、相对强度、管理能力、竞争优势、财务状况和每股收益,以及投资者应该如何利用系统的方法,严格的选择,形成自己的投资组合。只要掌握 “祖鲁法则”,散户也可以大幅战胜市场,赢取丰厚利润。

祖鲁法则 如何选择成长股[Beyond the Zulu Principle] 目录

引 言 做一名成功的私人投资者

第一部分 成长股概述

01 成长股的优势

· 投资的3大方法

· 101岁的成长股投资者

· 选择成长股的理由

· 从细节之处发现市场走向

· 选择比时机更重要

【投资大揭秘】

02 卓越成长股的特点

· 选择正确的行业

· 有竞争优势的公司

· 良好的公司管理能力

· 每股收益持续增长

· 用数据选股:Company REFS的定义

【投资大揭秘】

第二部分 选择成长股的7大标准

03 第1大标准:市盈率相对盈利增长比率

· 用同一周期的数据进行比较

· REFS预测数据

· 核实预测的有效性

· 研究经纪人的综合预测

· 市盈率相对盈利增长比率检验

· 避开市盈率过高的股票

【投资大揭秘】

04 第2大标准:现金流

· 强劲现金流的优势

· 构建基于现金流的筛选标准

· 资本支出与企业持续经营能力

【投资大揭秘】

05 第3大标准:相对强度

· 相关强度需要满足的两个要求

· 进一步的证据

· 更多有关相对强度的内容

· 技术分析

【投资大揭秘】

06 第4大标准:管理能力

· 评价公司管理能力的7大建议

· 首席执行官变动的影响

· 董事股份交易的影响

【投资大揭秘】

07 第5大标准:竞争优势

· 资产负债率

· 4种辅助投资工具

【投资大揭秘】

08第6大标准:财务状况

· 经纪人综合预测的变动

· 克隆公司活动的能力

【投资大揭秘】

09第7大标准:每股收益

· 公司市值

· 各类市场分析

· 有吸引力的股利收益率

· 回购股票的公司

· 新变化可称为额外优势

· 股价与销售额比率

【投资大揭秘】

10成长股选择的其他标准

· 强制性标准

· 可选择使用的标准

· 加分标准

· 选股标准的最佳组合方式

【投资大揭秘】

11 全方位评价成长股

· 行业地位

· 公司的关键统计数据

【投资大揭秘】

第三部分 用成长股超越市场

12 投资组合管理

· 购买多少股票

· 根据市场条件调整持股

· 明确相对强度变化的原因

· 找到原因再止损

· 最大限度利用个人股本投资计划

· 为每一份投资建档

【投资大揭秘】

13牛市和熊市

· 熊市的征兆

· 牛市和熊市的特征

【投资大揭秘】

14科技股,成长股不可或缺的组成部分

· 互联网,科技股最重要的卖点

· 科技股的分类

· 科技股的评价方法

· 费雪的评价方法

· 利润率

【投资大揭秘】

15周期性股票,成长股的有益补充

· 选择周期性股票的参考指标

【投资大揭秘】

结 语 用自己的方法战胜市场

附 录 本书投资标准有效性的有力证据

译者后记

祖鲁法则 如何选择成长股[Beyond the Zulu Principle] 精彩文摘

投资的3大方法

投资时,有许多不同的方法可以选择。从本质上讲,没有哪一种方法比其他的方法更好或更差,但我总是建议私人投资者应该将重心放在某种主要的方法上。这样一来,他们就可以学得更快,并且在应用所选方法的数年过程中,快速成为相对专家。

投资有3 种主要的方法:

· 成长股投资法。选择具有良好成长前景的股票,并且在其每股收益(EPS)逐年增长的过程中,从复合效应中获益。

· 资产状况投资法。当公司股票的价格跌破企业的潜在价值(一般由其净资产价值衡量)时买入,或者在更极端的情况下,当公司的股票价格跌破其流动资产净值的时候买入。

· 技术分析法。不考虑相关公司的财务基本面,而是基于价格变动、动量及图表,来买入和卖出股票。

人们经常会区分成长型投资(growth investment)和价值投资(value investment)。这里的术语“价值”通常意味着低于公司净资产。无论如何,这是一个过分简单化的区分。我认为自己是一个成长型投资者,但从本质上说,我的技巧是从我的成长股选择空间里,找寻出价值。在衡量价值的时候,我用的是一种不同于传统价值投资者的方法。在本书的其他章节里,我将会详细阐述自己如何来计算某一股票的价值。简单地说,我的方法就是,假如相对于某一可比的增长水平,某一股票的市盈率比本行业其他公司的市盈率要低,或者是比整个市场的平均市盈率要低,那么,我就发现了它的价值。在其他条件都相同的情况下,相对于一家公司的增长率,其市盈率越低,这只股票就越有吸引力。

这一方法也能够为投资者提供安全边际,因为假如市场对这只股票的期望不高,那么市场也将很少感到失望。寻找成长股价值的方法,会带来一种投资的“双重效果”:价值异常得到修正时的短期收益,以及收益增长的复合效应所带来的长期利益。

以低于其潜在净资产价值的折扣价格来投资股票的方法,或许是一种可以收获回报的长期策略。然而,这样带来的投资回报有可能起伏不定,因为股票价格的上涨常常取决于管理层更换或者是收购,而这两种情况中的任何一种,都有可能要经过几年的时间才会发生一次。从实际税负方面来讲,资产状况投资法也可能不如成长股投资法。因为,一旦某一股票的价格上涨到了该公司资产潜在价值的水平,大多数价值投资者会获利了结,并且转而投资其他股票,而在实现了投资利润时,就产生了具体的必须支付的税务负担。

相反,投资者持有卓越成长股的时间,要长于资产状况投资法中持有股票的时间。结果,只要投资者继续持有某一成长股,其税务负担就会一直像政府的无息贷款一般。税收考虑因素以及投资的双重效应,是关注成长股的两条很好的理由,而且还有一些其他的理由,比如在许多年里可以实现利润的庞大规模。让我们来看看史上最卓越的成长股之一——可口可乐公司股票的例子。

可口可乐公司的股票在1919 年开始流通,价格是每股 40 美元,但是在1年之内,由于糖价的波动,它的每股价格下跌到了20 美元。从1919 年起,我们已经经历了1929 年、 1974 年及1987 年的金融危机,几场重大的战争,以及几次经济萧条。尽管经历了这些变迁,可口可乐公司的股价继续疯狂上涨,并且假如将收益再投资,结果在1996 年年初,最初的 40 美元投资的一股价值将超过400 万美元。

评价公司管理能力的7大建议

评价公司管理能力的7大建议对于任何一家你所投资的公司,下面给出了一些进一步的建议,可以帮助你提高对其管理层的鉴别,并且改进你对公司的监控,以确保它并没有走入歧途。

年度股东大会:参加年度股东大会是一个好主意,可以看看这些会议是否组织良好,还有董事长和首席执行官应对提问的表现如何。然而请记住,即使是在年度股东大会上,管理者也常常会安排一些事先准备的问题,以便提问。

年度报告:充斥着彩色照片,尤其是董事长和其他领导的照片,过于奢侈的年度报告,通常是令人担忧的信号。最有名的例子是Spring Ram 公司,它每年都会抓住机会来强调诸如“依靠团队来获得成功”的年度主题。在经历了一次重大挫折后不久,公司便在机构投资者的压力下,将其创始人比尔· 鲁尼(Bill Rooney)从团队中除去。

当然,我们应该对审计报告加以核实,以确保没有任何不具备资格的情况。你也应当总是阅 读报告和账户的详细注释,因为有时候非常重要的信息隐藏在小字体之中。

董事会的构成:许多年以前,某一天的周日报上有一些有趣的文章,说明了评价董事会质量的评分系统。我记不太清楚怎样才能获得加分,但是我确实记得,要对政治家、海军将领之类的人减分。我猜想其中的想法是,之所以让政治家和海军将领待在董事会,有可能只是为了让他们露面,而不是因为他们有可能对一家公司的进步作出任何贡献。

首席执行官的外事活动:留意那些在谈及自己行业时就保持缄默,并且似乎总是在就行业和国家的一般状况发表看法的首席执行官。或许他们对自己被授予爵位的可能性想得太多,而对雇佣他们的公司考虑得太少。

公司关键管理人员的生活方式:留心那些首席执行官公开过着奢华生活,拥有原本属于公司的个性化的盘子、飞机及房屋这类东西的公司。假如这名首席执行官从某一足球俱乐部获得大量的经济利益,或者是成为其中一家俱乐部的主席,那么这有可能是一个不好的信号。

未能实现预期利润:任何未能实现预期利润的首席执行官,都是在走下坡路。下一次将更难获得机构的支持,因此,公司进一步的筹资能力有可能受到威胁。与经纪人的预测差距过大,将会是一个严重的问题。假如大批获得高额报酬的经纪人的分析能力受到质疑,这些人会想将这一切归咎于某个人。

顾问的水准:许多成长型公司未来的进展在很大程度上取决于股份配售,因此,该公司股票经纪人、商业银行家及投资机构的水准,是实质性的考虑因素。引入一流的执行团队,总是会吸引到顶级的支持。对于我所有的投资,我主要关注的是财务统计数据。但是,我也会留意这一类的指标,来获得对一家公司以及运营它的首席执行官的感觉。我偶尔也有一些惨痛的经历,它们告诉我,比起参观一家公司或者是同首席执行官共进午餐,这一类的措施常常可以让你获得更好的总体印象。
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