做空中国 是阴谋还是市场pdf

做空中国 是阴谋还是市场 作者：严行方

做空中国 是阴谋还是市场 出版社：中国社会出版社

做空中国 是阴谋还是市场 内容简介

《做空中国：是阴谋还是市场》看清各种做空迷局，深入剖析全面做空中国的内因和实质。做空虽然体现了某些国家的意志，但本质上是市场行为。“浑水研究”“香橼研究”等机构，以及全球对冲基金、公募基金是如何形成食物链，来立体围剿中国的。面对对冲基金做空中国，我们应迎头痛击。既不能自认倒霉，甘愿成为对方的提款机；也不能当冤大头，花钱买鞭炮给别人放。在解决好国内问题的同时，要抓紧完善金融市场法律法规，降低金融衍生工具破坏力。

做空中国 是阴谋还是市场 目录

上篇 不宣而战：做空中国

透视各种做空迷局

做空中国的三条渠道

木秀于林。风必摧之

全球流动性正在走向枯竭

国内经济也有做空要求

中国概念股自身不硬气

货币泛滥，旱涝成灾

美元独霸地位的需要

楼市撑不住实体经济

爱面子必然"吃亏是福"

做空是市场不是阴谋

中篇 来者不善：趁火打劫

抱团取暖，目标对准中国

多管齐下，立体围剿

做空中国已经形成食物链

"浑水"这样"摸鱼"

"香橼"味道酸而苦

"高盛"真是盛气凌人

对冲基金。无风不起浪

公募基金，崽花爷钱不心疼

散户跟风，众人拾柴火焰高

做空大军中假外资出没

从日本"进入"中国

离岸市场成避风港

政府救企业，包袱越背越重

下篇 突破重围：见招拆招

做空中国不会持续太久

怨天尤人不如亡羊补牢

化危为机，化险为夷

蚍蜉撼树，无碍大局

不放弃应有的市场干预

公开事实，谣言止于智者

利用欧债危机倒逼经济转型

大规模拓展对外投资

重新审视个人是否适合炒股

走过去，前面是个天

做空中国 是阴谋还是市场 精彩文摘

做空人民币

由于我国人民币在资本项目下不能自由兑换，所以，过去如果有人要说想做空人民币，简直不堪想象；而2011年12月人民币兑美元即期汇价出现史无前例的连续12个交易日跌停，虽然不至于严重到让人不寒而栗的地步，但已经发出了做空人民币的强烈信号！如果这还不算是做空人民币，那还怎么来定义做空中国概念呢？

让人记忆犹新的是1997年爆发的亚洲金融危机，当时的这次亚洲金融风暴正是从泰国泰铢暴跌引发的。现在回过头来看，当时之所以会从泰国开始爆发亚洲金融风暴，主要原因是泰国拥有巨额外债，这些外债期限短，用途主要是支持泰国国内的长期建设。这种借贷币种与期限的不匹配，就使得泰铢很容易受到国际对冲基金攻击。

而以索罗斯为代表的国际对冲基金正是看中这一点，在泰国短期外债到期、需要用外汇偿还外债时，突然做空泰铢，导致泰国泰铢暴跌。不用说，这时候泰国政府必然会动用外汇储备，而当时泰国的外汇储备总额只有300亿美元；如果在国际上进行临时拆借，能够借到的外汇数额也是很有限的。所以，索罗斯从1997年6月开始对泰铢再次发动进攻。由于泰国资产本身定价过高，不良资产率居高不下，所以在索罗斯的进攻下，泰铢很快就开始下跌，并且一发不可收拾。

更重要的是，索罗斯的这次“示范”动作，引发其他对冲基金跟风做空。越来越多的人相信，索罗斯要想做空泰铢，就说明泰铢根本不值这么多钱。于是“墙倒众人推”，你抛我也抛，泰国政府这时候再出面托盘，也无济于事了。因为就在泰铢狂跌的同时，泰国的其他资产也都纷纷下跌到非理性程度，哪怕是基本面再好的企业，这时候也已经没人继续看好了。就这样，泰铢很快就崩溃了，从而引发整个亚洲金融市场资产定价体系的崩溃。也就是说，这些资产仍然是原来的资产，可是价格却已经下跌到面目全非的地步，都变成了“青菜萝卜价”。

在这里，从技术角度看，索罗斯的操作要领其实并不高深，只不过是他狠狠地破坏了原有的市场“供需平衡”关系。而这正是做空的基本原理和技巧。

从我国目前的情形看，与当时的泰国有着根本区别。

这除了上面所说的人民币在资本项目下不能自由兑换外，还有就是我国拥有巨额外汇储备。具体数据表明：截至2011年年末，我国拥有外汇储备3.18万亿美元，依然位居全球第一；我国持有美国国债1.42万亿美元，依然是美国最大的债权人。

从某种意义上说，我国倒完全具备“做空美国”的金融条件，但我国不会这样做。一方面，我国是一个负责任的大国，不会利用做空手段来搞垮美国经济；另一方面，如果我国真的要做空美国，或许会引发一场实体战争也未可知，这是中美双方都不愿意看到的。

这就是说，这些巨额外汇储备虽然不能作为做空别国的子弹，但在用来抵御别国对冲基金做空我国方面还是大有可为的。

在许多对冲基金看来，我国的经济发展如果一旦受挫，人民币汇率就会必然受到影响，所以，它们最喜欢围绕着人民币汇率做文章。具体办法是，从银行买入看跌期权合约，以便将来拥有以约定价格卖出人民币、买人等值美元的权利。

例如，对冲基金如果在2011年年初以合约面值0.15％的价格从银行买人一张“卖出”人民币看跌期权合约，并且假设这份合约的面值是1000万美元，那么它在买人时只需支付1.5万美元代价就行了；如果一年后到期的人民币兑美元汇率下跌20％，那么这份合约的收益率将会高达55倍，可以说非常惊人；如果人民币汇率没有贬值20％，则说明这张合约是一纸空文，对冲基金损失的就只是这1.5万美元。回过头来看，当时全球有许多对冲基金都在以这种低廉的成本，建立做空人民币头寸。

容易看出，这种期货交易比直接向第三方借人股票按当前市场价卖出、然后等股票价格下跌后再买回来的现货交易风险低得多，充其量损失的就是这种期权价格而已。如果这家股票被停盘，做空者的收益就是卖出股票时的股价扣除至停牌时的借股费用；如果这家股票永远不再恢复交易（股票价格相当于0），做空者的收益理论上可以达到100％。

不过话又说回来，由于这种做空人民币的成本非常低，所以这就意味着通过这种方式赚取暴利的可能性很小，这也符合风险投资的原则。请不要忘了，人民币在全球还不能自由流通。

毫无疑问，对冲基金对此实在是太了解了，所以它们一般采用做空澳大利亚元的途径来间接做空人民币。因为我国对澳大利亚铁矿石、煤炭、天然气和其他资源的需求依赖性大，所以许多对冲基金都把澳大利亚元的走势看做是我国经济发展的“晴雨表”。事实上，自从2008年全球金融危机爆发后到2011年年末，澳大利亚元兑美元的汇率已经飙升了75％，所以接下来必然会面临巨大的贬值压力。与澳大利亚元相近的货币，还有加拿大元，两者在这方面的功能可谓大同小异。