《财经》勒缰险资 2016年第34期pdf

《财经》勒缰险资 2016年第34期 精彩文摘

供给侧结构性改革的理论依据是供给经济学。供给经济学的核心思想是萨伊定律，即供给自动创造需求。这种供给一定是有效供给，即可以卖得出去的供给。卖得出去，供给就能获得收入，收入就会带来需求。

显然，萨伊定律的前提是要有一个有效的市场。它能给出正确的信号让供给者的供给恰好能够有对应的需求。有效的市场至少包含下面三个条件：第一，生产要素能够自由交易；第二，企业能够自由进入任何产业；第三，价格由市场决定。生产要素只有自由地交易，才能迅速地再配置，从生产率较低的地方转向较高的地方；企业只有自由进入任何产业，才能迅速纠正产业结构的扭曲，较快地弥补暂时的短缺；价格只有由市场决定，才能给出正确信号，指引资源的流向。

回头看一下我国制度环境的现状，远远没有达到这样的条件。首先有一大部分资源被国有企业，尤其是央企占有，但国企并不是一个按照市场规则行事的机构，即使大量亏损，也不会退出。所以在国企内部的大量资源是无法再配置的。据我们的研究，扣除政府补贴和应付未付成本，2013年国有工业企业真实的净资产收益率是一3.8%，是亏损的。同年国有企业的总资产为104万亿元，净资产为37万亿元，如果这些资产能够自由地再配置，净资产收益率提高10%，达到6.2%(同期的非国有企业净资产收益率为15.6%)，则可以增加3.7万亿元的GDP，相当于当年GDP的5.4%。