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《财经》“看海”何时休 2016年第20期 精彩文摘

英国脱欧公投的结果持续扰动着全球金融市场。英镑汇率与英国股市的下跌并不意外，但市场可能没有想到的是，英国脱欧把欧盟银行业捅了个大窟窿。近期，意大利银行业急转直下，德国、瑞士银行业也风雨飘摇，欧盟银行业大有山雨欲来风满楼之势，酿成银行业危机的概率正在激增。

英国脱欧公投当天，英国富时100指数跌幅仅为2.76%，而意大利富时指数跌幅却高达12.48%。难怪有评论说，英国点了一把火，把意大利后院给烧着了。市场投资者之所以在股市上给意大利投反对票，实则出于以下原因。

首先，自欧债危机爆发以来，意大利经济增长持续低迷，基本面表现远远落后于其他欧盟大国。2016年一季度，意大利GDP同比增速仅为1.0%；2016年2月至6月，意大利已经连续五个月处于CPI同比增速为负的通缩状况，这一表现也弱于其他欧盟大国。截至2016年5月，意大利的失业率高达11.5%，显著高于法国(10.2%)、英国(5.0%)和德国(4.2%)。此外尤其令人担忧的是，2015年底，意大利政府债务占GDP比率高达132.7%，这意味着未来意大利实施扩张性财政政策的空间已经非常狭窄。

其次，意大利政局一直动荡不安。贝卢斯科尼闹剧在市场上的不良影响还未淡去，目前市场上已经把关注的焦点放到今年10月的意大利公投上了。这次公投的主题并非脱欧，而是针对政治制度改革。意大利现任总理伦齐所在的民主党在2014年4月提出政治改革议案，但由于议案未能得到法案立即生效所需的三分之二议会投票通过，根据宪法，需要举行公投来决定议案是否成为立法。如果公投否决改革法案，伦齐承诺将会辞去总理职务，意大利就可能重现政治乱局。一旦失去这位重要的中间派领导人，意大利的民粹运动可能持续加剧。